中国内地首个账户原油投资交易产品是工行的“纸石油”

继推出纸黄金、纸白银后，国内银行业又将境内个人投资渠道拓展至国际原油市场。2013年3月，中国工商银行正式推出国内首个账户原油投资交易产品。

工行于2013年1月开始试点账户原油的交易，用人民币和美元均可以进行交易和结算。

账户原油产品分期次发行，每期产品均设置交易起始日、交易结束日和结算日等信息，客户可在交易起始日至交易结束日的交易时间内买卖该产品。

如交易结束日后客户交易账户仍有该期产品余额的，工行将参考交易结束日国际市场结算价格为客户办理资金结算。

“纸原油”交易标的分为账户北美原油和账户国际原油，账户北美原油参考纽约商品交易所西德克萨斯轻质低硫原油期货合约（WTI）价格报价，账户国际原油参考洲际交易所ICE布伦特原油期货合约（Brent）价格报价。

首先开通交易的产品为账户北美原油产品，该产品只计份额、不提取实物原油。产品最小交易单位为0.1桶，照当时（2013年3月）价位，即最低门槛约60元人民币。

交易方式包括实时交易和最长120小时的挂单交易。实行T+0制，采用现金交割，交易时间为每周一至周五9点至次日凌晨3点。

尽管“纸原油”入市门槛较低，但业内人士认为，由于影响原油价格走势的因素纷繁复杂，“纸原油”交易风险并不小，甚至超过“纸黄金”。

东航期货研发部经理岳鹏2013年3月接受记者采访时表示：“纽约市场WTI原油期货和ICE布伦特原油期货本身就有分歧，影响因素也不同，两者价差已经从去年年底每桶26美元缩减至近日的每桶15美元，参与工行‘纸原油’的投资者要区分两个品种，认清定价参考因素，这种复杂性可能影响投资者参与热情。”

值得注意的是，不同于产品说明中“先买入后卖出”，“先卖出后买入”双向交易原则，目前工行“纸原油”仅限进行“先买入后卖出”交易，但当前美元指数持续走强，而商品期货市场受欧债危机重燃担忧影响整体偏弱，原油期货下挫概率大于上涨，市场人士认为，银行交易机制不完善，当前投资者想要通过单边做多“纸原油”来获得盈利难度较大。

对于短线交易者来说，交易手续费是衡量交易成本的一个重要方面。虽然“纸原油”入市门槛较亲民，但是“纸原油”的交易手续费可不低。

对于报价，工行在不同时段报价价差不同。记者在当月做了试验，晚间6∶20左右登录工行网站，发现“美元账户北美原油1305”的银行买入价与卖出价分别为92.82美元和93.23美元，两者之差为41美分。同时，人民币账户北美原油1305合约的银行买入价与卖出价分别为576.58元和579.14元，买卖价差为2.56元。

较白天交易时间段价差有所缩窄，有市场投资者发现，“美元账户北美原油1305合约”上午的交易价差可达61美分，折合人民币3.8元左右。

岳鹏指出，“交易价差好比股票交易中收取的手续费一样，只不过这部分手续费交给了银行，但银行交易价差定得有点高。在国际原油期货市场上，1000桶的标准合约价差有时可能只有1美分左右。”

在“纸原油”交易中，银行扮演着“做市商”的角色。市场人士提醒，较高的交易价差将增加投资者的交易成本，对投资者的投资技巧提出要求。